似曾相识燕归来—从中国神华本周破净说起

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本周中国神华跌破净资产，周五收盘价对应PB0.97。 再来看看中国神华的经营质量 中国神华上市以来出现过三次破净。第一次是2014年初，彼时茅台万科格力都跌到本轮周期的绝对低点，后来白酒空调走出了新周期，地产不好不坏；第二次是2016年初，煤价跌到周期最低点；这一次破净对应的ROE和2014年初类似，都不算低，所以我们推测原因类似，市场认为煤价和2014年一样都要创新低，背后是经济失速。 比神华更糟糕的是其他传统周期行业公司，宝钢股份PB0.67、中国建筑PB0.85、中国石油PB0.82....一大批类似风格的公司被系统性抛弃屡创新低。我调研过中国神华，管理层的战略眼光和业务布局优秀。即使不谈这些虚的，公司拥有中国规模最大成本最低的动力煤资源、第六大 ………………………………