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摘要 本文是《智者察同 随势而至》2024年秋季策略报告氯碱部分的内容。 报告观点： 尽管自身的向上空间仍会受到高供给和高库存的影响压制，但氯碱自身的产能投放（尤其是PVC）基本趋于尾声，报告期内看，其产业发展情况或许会更多的呈现“卧薪尝胆”、孕育新动能的特点。如若将视野及时间进一步外延，我们认为地产链条有望在2025年下半年出现周期拐点，氯碱价格未来会呈现出逐步修复、中枢上移的特征。报告期内，我们预计PVC01和05合约运行区间为[5000,7000];而烧碱相较于PVC，存量压力更小，下游氧化铝的需求在报告期内对其带来的助力也会更为明显，因此将烧碱01和05合约价格运行区间上移至[2200,3300]。 行情回顾与展望： 估值区间来看，01合约对于政策预期以及现实压力演绎的更为悲观，再加上风险中提示的能源价格（煤炭）下跌，因此
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