主要观点总结
华创证券研究所副所长张瑜在9月报告中强调宏观经济的五大关注重点，包括工增增速、基建单月增速、地产消费情况、PPI同比变化及工业企业利润增速。他预测8月工增增速为4.8%，基建增速或转负，地产销售降幅可能继续扩大，PPI同比可能从收窄转为降幅走阔，工业企业利润增速可能转负。报告同时提供了对其他经济数据的预测，并风险提示房价下跌和物价疲软的风险。华创证券强调本资料仅适用于专业投资者，不构成投资建议，投资者应自主决策并承担风险。
关键观点总结
关键观点1: 工增增速预测
张瑜预测8月工增增速为4.8%，关注工增读数是否低于5%对全年经济目标的影响。
关键观点2: 基建单月增速预测
报告关注基建增速是否转负，预测1-8月基建累计增速降至4.2%，其中8月增速或降至0%。
关键观点3: 地产销售预测
报告预测8月地产销售面积增速为-22%左右，地产销售额同比为-25%左右，低于1-7月累计增速。
关键观点4: PPI同比变化预测
张瑜预计8月份PPI同比从-0.8%回落至-1.8%左右，对企业利润可能带来压力。
关键观点5: 工业企业利润增速预测
报告预测8月工业企业利润增速可能转负，央行政策应对或有变化。
文章预览
文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 核心观点 9 月，宏观应当重点聚焦五大变化。 1 ）工增能否继续保持在 5% 以上 。 从 PMI 生产指数来看，压力存在。考虑到今年上半年 5% 的经济增长主要依赖工增的贡献，若工增读数低于 5% ，全年经济目标实现的难度可能会明显加大，后续宏观整体政策取向或会偏积极。预计 8 月工增增速为 4.8% ，一方面基数走高，另一方面偏低的工业品价格并未带来采购量（采购指数）的回升，生产或受需求影响偏弱。 2 ）基建单月增速是否会转负。 今年以来，基建（不含电力）增速持续下行， 8 月，从建筑业 PMI 来看，压力同样较大。若单月增速进一步下行至 0% 附近，财政的政策应对或会有变化，首先关注经济大省的信用扩张情况是否有变化。预计 1-
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