【工作论文】NBER-理解碳排放的定价——来自股票市场的证据

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Understanding the Pricing of Carbon Emissions: New Evidence from the Stock Market 摘要： 碳排放在股票市场中定价了吗?文献存在分歧，但大多数研究发现，碳排放强度并未定价。我们研究发现:(1)现有实证检验存在测量误差，忽略变量偏差;(2)如果对排放强度进行定价，股票收益取决于预期排放强度和排放强度创新与价格-股息比的乘积。基于这些新预测，我们的实证结果证实， 碳 排放强度是已经被定价 ， 但其幅度在很大程度上是由少数以“超级排放者”存在为特征的行业驱动的。 ======================== 碳排放是否在资产市场中定价，对于理解市场在多大程度上激励向低碳经济转型非常重要。如果碳转型风险在资产市场上被正定价，或者不喜欢碳排放的投资者减少对碳排放企业的投资，从而提高了它们的资本成本，那么碳排放企业可能面临更高的资本成本。 对于碳排放 ………………………………