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12月债市机构行为如何演绎?

CSC研究 固收团队  · 公众号  · 财经  · 2024-12-08 15:29
    

主要观点总结

本文分析了债市在近期加速走牛背后的原因,包括理财与债基规模的不断修复、市场情绪转为积极等。文章还通过多项指标评估了当前债市的状态,包括债基久期、交易结构、配置盘行为等,认为债市并未走向极端,风险可控。操作上建议保持中高久期的同时波段操作,可适当下沉信用债并拉长久期。

关键观点总结

关键观点1: 债市加速走牛原因

主要是由于理财与债基规模的不断修复,以及市场情绪的积极转向。

关键观点2: 当前债市状态评估

通过多项指标评估,认为债市并未走向极端,而是处于中性略偏高状态。

关键观点3: 机构行为分析

包括理财、债基、农商行、保险等机构的负债端与资产端配置情况被详细分析。

关键观点4: 风险提示

海外市场衰退风险、地缘冲突风险、宽信用加速风险等被提及,作为对债市潜在风险的警示。


文章预览

摘要 核心观点 : 11月下旬以来债市加速走牛,市场情绪转为积极,背后是理财与债基规模的不断修复。但从绝对水平看,债市并未走向极端,我们跟踪的债基久期、活跃券成交、超长端利差、信用利差等指标显示目前市场情绪处于中性略偏高状态,交易有所拥挤但并不极致。非银负债端方面,同时当前存款脱媒有所减速,但非银负债端稳定性较强,对股市敏感度下降,赎回风险较10月前明显降低,债市风险可控。点位上,根据债基久期与配置盘买入成本线性外推估算的本轮短期行情10Y收益率最低极限大约在1.94%附近,调整上限可能在2.10%。操作上,建议整体保持中高久期的同时波段操作,考虑到后续市场调整与流动性风险可控,可适当下沉信用债并拉长久期,风险不大。 摘要: 非银负债端方面: 以理财与债基为主的交易盘负债端修复将持续利好 ………………………………

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