【开源宏观】真实外需或为韧性放缓

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事件：  以美元计，中国8月出口同比+8.7%，前值+7.0%；8月进口同比+0.5%，前值+7.2%；8月贸易顺差910.2亿美元，前值为846.5亿美元。 【核心观点】 一、出口同比回升，真实外需或为韧性放缓 1.外需真实状态或为高位放缓，但仍具韧性。 (1) 2023年8月出口-8.6%，较前值(-14.3%)有所回升，同期较高基数影响下2024年8月出口同比+8.7%，较前值(+7.0%)不降反升。 实际上，7月出口同比读数偏低，而8月出口同比读数偏高，7-8月合计出口同比+7.9%，较6月略有下滑，或为当前外需状态的更准确刻画：高位放缓，但仍具较强韧性 。(2)8月韩国出口同比+11.4%，较前值(+13.9%)稍有回落，而越南出口同比+16.1%，较前值(+21%)有所回落。 外部领先指标同样指向外需呈韧性放缓趋势 。 2. 我国对欧盟与多数发展中地区出口边际改善。 从边际变化来看 ，发达地区中，对欧盟出口同比明显改 ………………………………