【中金固收·信用】江苏省城农商行：2023 年年报跟踪及择券建议

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中金研究 各等级各期限二永债利差处于低位，相对而言5年二级资本债绝对收益较高，拉久期至中债隐含AA可获得相对更高收益，不过需权衡信用风险和流动性风险。我们建议隐含AA及以上商金债投资期限可以5年，二级债缩短期限至3-5年，永续债建议3年左右。江苏省可选银行包括常熟农商行、江南农商行、无锡农商行、昆山农商行、太仓农商行、江南农商行、张家港农商行等。2023年四季度以来江苏城农商行中，江苏银行、南京银行、苏州银行、江南农商行、张家港农商行、常熟农商行的换手率有所提升，流动性较好，也可以关注下半年的新发机会。 Abstract 摘要 江苏省城农商行金融债及发行人简介 2023年江苏省城商行二级资本债实现40亿元净融资，农商行二级资本债延续2020年以来负融资的趋势，永续债发行规模较小，尚未出现资本债不赎回事件。存 ………………………………