【开源固收】关注转债投资机会

文章预览

本文作者：陈曦，开源证券固收首席；刘伟，分析师 【摘要】 1、此前转债连续下跌的原因：风险堰塞湖的释放 2024年6月和当前8月转债下跌的原因： （1）直接原因上，主要受到了 广汇事件和岭南事件 的影响，以及2024年8月16日 证券时报定调“国企可转债的刚兑信仰该放下了” ； （2）本质原因上， 过去三年正股持续下跌，但转债由于债底的价格支撑，转债的下跌幅度较为有限， 导致“转债期权价值持续压缩、但转债价格并不体现”，两者之间不断堆积形成了风险堰塞湖。 6月和8月正股持续低迷，叠加信用风险事件的发生，前期支撑堰塞湖最大的债底价值，受到了信用风险事件的冲击，堰塞湖开始失去支撑作用，市场通过下跌来定价和释放堰塞湖的风险，转债集中跌破债底。 （3）其他原因包括： 跌破债底之后，信用出库等反馈机制；以及 基 ………………………………