【2024年中期报告】镍：成本显支撑，涅槃待重生

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作者：谷静/F3016772、Z0013246/ 一德期货有色金属分析师 内容摘要 从产业供需来看，原生镍供应过剩格局不改：印尼NPI回流国内增量有限，国内镍铁供需维持过剩但过剩量持续收窄；硫酸镍由于终端需求趋弱，再次由一季度的偏紧转为过剩；电镍方面，由于出口窗口打开，国内外纯镍供需格局发生些许变化：海外电镍库存持续增加，国内库存略有去化且电积镍偏紧现货由贴水转为升水。 从成本利润角度来看，印尼镍矿内贸价以以及现货成交升水均有上涨，印尼NPI以及中间品的成本抬升，回流国内后进一步抬升国内电镍以及硫酸镍成本；二季度国内镍铁厂利润随着镍铁价格上涨获得短暂利润修复后再次亏损，国内不锈钢厂处于盈亏平衡点；硫酸镍二季度供应过剩后利润受到挤压，当前三种原料（MHP、高冰镍、镍豆）生产硫酸镍冰镍生产仍具性价比。 ………………………………