主要观点总结
本文主要介绍了台积电AI收入的显著增长及其对未来几年业绩的指引。作者详细分析了未来五年内AI收入的增长趋势和各个关键点，并对此提出了一些个人的看法和猜测。
关键观点总结
关键观点1: AI收入未来五年的高速增长
台积电AI收入预计在未来五年内以CAGR 45%的速度增长，相比之前的预期有显著上调。
关键观点2: AI加速卡收入的贡献
台积电AI加速卡收入在未来几年内的增长也将对总收入产生重要贡献，到2029年可能达到惊人的19.2倍增长。
关键观点3: 技术进展与量产时间的不确定性
虽然技术解决超预期，客户很满意，但大规模量产还需等待1-1.5年，存在一定不确定性。
关键观点4: 其他领域的价值量提升
除了服务器侧的AI硅含量提升，端侧硅含量和封装工艺复杂化带来的价值量提升也是未来增长的重要因素。
关键观点5: 总收入和毛利率的预期
总收入五年CAGR由15%上调至20%，毛利率最终会创历史新高。
文章预览
个人认为，今天业绩最大的惊喜，不是台积电本身，而是 AI收入未来5年CAGR 45% （mid 40s），这是相比之前口径的 显著上调 （复利的力量...） AI收入的指引口径，一直给的是 “AI占收入比” ，上一次清楚给出5年CAGR，是4月份的24Q1业绩上，给出未来5年来自AI加速卡的收入复合增速50%，即从2023-2028年。而这次基数换成了2024，从2024-2029，且2024超过之前的预期，同比2023翻3倍，在如此高基数基础上继续以45%的复合增速增长，结果如何？看下图： 我自己拉了一下，假设将2023全部归一化为单位1，之前的指引对应2028年达到7.6，现在的指引意味着2028年相比之前预期至少翻倍，2029年达到惊人的19.2！ 如果代入真实收入，过去的指引对应 2028年AI加速卡贡献代工收入300亿美金，新的指引对应2028年550亿美金，2029年800亿美金.... 算到这里我是吓一跳的，不知道自己哪里
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