【浙商食饮||杨骥】如何看待白酒及茅台增长中枢和定价体系？

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分析师： 杨骥    S1230522030003 张家祯 S1230523080001 来源：浙商证券食饮研究团队 具体参见2024年08月14日报告《如何看待白酒及茅台增长中枢和定价体系？》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 投资要点 短期看，我们预计短期飞天批价或总体保持稳定、不会出现阶段性新低，高分红下预计20倍+或为茅台估值底部区间。中长期看，我们认为白酒行业未来2-3年业绩增长“降速但不失速”，头部酒企表现优于行业、或仍有双位数以上增长。因此，在当前股息率 & 估值均具备高性价比下，我们仍看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会。   为什么我们认为白酒行业降速但不失速？ 我们认为头部酒企或迎增速换挡的新周期、未来2-3年业绩增长“降速但不失速”，白酒行业仍将维持正增长。具体而言：1）复盘来看：若无行业政策导致的 ………………………………