【甲醇年报】供应控节奏，需求定高度

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【20241210】 甲醇年报：供应控节奏，需求定高度  观点小结  观点：供应端边际增量有限且下游需求维持增量预期，预计甲醇价格重心维持坚挺，预计下方空间相对有限，上方空间受MTO利润和宏观市场调节。 展望：供应上，内地供应上2024年内地供应高位但库存压力不大，由于传统需求增量叠加上游利润表现尚可，且年内阶段性出现内地-港口套利窗口导致部分货源流入港口，这导致供应压力向港口转移，2025年来看国内供应边际增量不大，多数供应均配套下游；海外供应方面，2024年海外主要受原料偏紧导致海外检修偏多，主要集中在非伊装置，导致今年非伊进口偏低，明年海外新投装置不多，重点关注伊朗两套装置兑现，预计进口相对今年变化不大。需求方面，传统需求增量相对较为明显，尽管下半年开始增速逐渐放缓，但同比增速仍维持高位， ………………………………