美国居民部门的“韧”与“险”——居民信贷视角

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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：   殷雯卿（19945767933） 核心观点 本文重点关注过去三年美国居民大幅扩张的债务是否存在风险，会对未来的消费形成哪些影响？ 从居民实际信贷规模的增长情况来看 ， 扣除价格因素后，住房抵押贷款远低于疫情前、信用卡贷款与疫情前持平、汽车贷款则高于疫情前水平，即居民借了更多的钱用于买车、存在“透支”买车行为。 从信贷风险角度来看 ， 居民信贷风险的排序为汽车贷款 > 信用卡 > 住房抵押贷款；其中低收入、低年龄段群体，以及小型金融机构的居民信贷潜在风险更大。 展望后续，“透支”的消费是否终要偿还？ 考虑到汽车贷款风险更大、且目前贷款标准也明显收紧，因此可能会制约未来汽车贷款的进一步扩张。而信用卡增长仍保持偏强，大 ………………………………