股债性分类下转债历史表现与择时分析

文章预览

作者：谭逸鸣/刘宇豪 摘  要 1、引言 可转债的市场表现与股市、债市具有较大的关联，亦受宏观经济、市场流动性等各方面因素影响。在不同的环境背景下可转债结构上看表现也会出现较大分化，例如股市与债市在牛/熊市下不同股债性转债表现往往具有较大差异。 在不同背景下，何种类型、风格转债表现更优？以及是否有相关指引线索，本系列报告将聚焦于此类问题。 本文我们从可转债的股债性角度入手，对股债性分类下偏股型、偏债型和平衡型三类转债，分析其在股市与债市不同状态交错背景下历史表现 。 2、 股债性分类下转债择券标准 以平底溢价率±20%作为分界线划分三类转债。对于偏股型转债，进一步选择 “进攻性” 更强即转股溢价率最低的标的；对于偏债型转债，进一步选择 “防守性” 更强即纯债YTM最高的标的；对于平衡型转债 ………………………………