【中银宏观：8月经济数据点评】内需依然偏弱，但前期的稳增长政策初见成果

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摘要 8月经济数据整体低于市场预期，延续生产好于内需的偏弱格局；制造业和高技术产业仍是经济的亮点；社零表现偏弱，虽然服务消费对社零贡献较大，但暑假期间社零环比落入负增长区间，2011年以来历史同期此前仅有2022年一次；房地产固投累计同比增速持平于1-7月，商品房销售额和销售面积累计同比增速持续好转；基建投资连续两个月偏弱，但政府债券发行量较大，预计后续仍有支撑。 8月工业增加值同比增长4.5%，降幅较此前三个月明显放大，主要受两方面因素影响，一是去年同期基数相对偏高，二是8月国内气候高温多雨，对生产端的负面影响较大。 8月社零同比增长2.1%，其中，除汽车以外的消费品零售额同比增长3.3%，从环比看，8月社零增速-0.01%明显偏弱，2011年以来，历史同期上仅在2022年受疫情影响社零在8月暑假消费旺季环比 ………………………………