一文读懂城投收储政策进程及模式（东吴固收李勇 徐津晶）20240806

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    摘  要     观点 ◼ 政策背景： 1） 当前，中国房地产行业库存问题严重，接近上一周期库存顶点，商品房去化周期和存销比同样处于历史相对高位，因此存量房去库存是现下盘活地方资产负债表、提振市场信心的重要环节。 2）房地产高库存压力主要源于需求不足及监管约束趋严趋紧，房企融资渠道不断受限，或进一步影响房企的供给能力，新建房源减少、在建房源递延，消费者对房地产的信心及预期下降，长此以往将导致地产恢复的内生动力严重不足，库存水平居高不下，陷入“供给-需求-供给”的负面循环。 ◼ 政策进程： 1） 棚改货币化安置是上一轮去库存的主要动力之一：城投参与收储最早可追溯至2014-2015年，推行目的在于满足保障房需求与加快库存去化。 2015年的中央经济工作会议提出住房保障要逐步实行实物保障与货币补贴并举 ………………………………