利差周度：收益率回到7月降息之前

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【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林 摘要 收益率回到 7 月降息之前。 从中债估值曲线来看，除 A/A+ 银行二级债和 A+ 银行永续债之外，其余各等级各期限信用债收益率整体上行。信用利差大幅走阔，其中以中长久期债券表现更为明显。期限利差方面，各类型信用债上行、下行均有，趋势并不明显；等级利差方面，长久期城投债 AA(2)/AAA 等级利差上行幅度较大。从历史分位数来看，目前长久期信用类资产收益率、信用利差分位数已处于 2019 年历史相对低位。 超长债：本周超长债收益率上行幅度较大 ，城投债主体中，亦庄投资平均收益率上行9.34 bp，豫交投上行8.34 bp，山东铁发上行8.23bp，另有鄂联投、陕西交通、鄂交投、豫投资、粤公路、西基投、渝高速、兴城投资上行超过7bp；产业债主体中，首钢集团上行9.5bp，兴业银行和鲁能源上行8.9 bp，晋焦煤 ………………………………