【PVC年报】寻底之年

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【20241210】 PVC年报： 寻底之年 核心观点 【2024年回顾】 全年1700点波动。5月基本面叠加地产政策及交割库容等因素暴力上涨，9.24会议之后再度跟随宏观反弹，两次上行之后均回归基本面。近期01仓单压力较大。12月受会议及限仓影响，盘面波动加剧。 【2025年展望】 总体来看，2025年供应增速继续大于需求增速，全年或依旧维持累库；我们预计伴随着持续的亏损及烧碱价格的下跌，PVC将会寻得支撑。 持续的反弹要看到产能的出清。当空PVC成为共识，做多将迎来机会。 【供给】 1）新增计划投产170万吨，其中电石法30万吨，乙烯法140万吨。 名义产能增速6%，有效产能增速为5% 。2）存量产能一方面由于供应有弹性，利润能够调节生产，另一方面关注长时间停车的装置动态及是否有产能退出。 【需求】 1）2025年传统的地产需求依旧有压力（-5%），“平急 ………………………………