【长江宏观于博团队】供需双缩，还有哪些政策可以期待？

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作者：于博 刘承昊 事件描述 8 月31日，国家统计局公布数据，8月制造业PMI降至49.1%。 核心观点 1. 8月制造业PMI续降至49.1%，单月景气加速收缩。PMI综合产出指数降至2022年底以来新低。 2. 供需双弱拖累景气下滑：新订单指数持续下滑，在手订单持续收缩，带动生产由扩张转为收缩。企业内卷加剧，产成品被动堆积，价格指数回落，降价出货压力再现。 3. 制造业PMI连续4个月位于荣枯线下，参照历史经验，货币政策有望再度宽松。但当前微观主体加杠杆动力不足，货币宽松提振经济作用或有限，财政政策加码必要性更强。 4. 考虑到当前供需出清并非一朝一夕之功，企业内卷或仍将延续并压制景气改善，盈利也依然面临压力，政策有待持续加码。 以下是正文 8月制造业PMI加速收缩 8月制造业PMI回落至49.1%，连续4个月位于荣枯线下。相比过去3个月，8月制 ………………………………