破面转债持续变少，百元溢价率上行（2024-10-26）

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【天风研究·固收】 孙彬彬/李浩时（联系人） 摘 要 本周转债市场低评级、偏债风格占优。 截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益 -2.65% ，大额转债相对小额转债超额收益 -0.42% ，偏股转债相对偏债转债超额收益 -1.49% 。整体来看，本周转债市场风格偏向低评级偏债风格。 本周转债市场百元溢价率上行，偏债转债估值延续回暖。 截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于 19.78% ，较前周上涨 0.76% ，处于近半年以来 31.9% 历史分位，近一年以来 15.1% 历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数下降 3.67pct 至 26.89% ，市值加权转股溢价率（剔除银行）下降 6.69pct 至 45.59% 。 调整百元溢价率上行。 根据我们 2024 年 4 月 15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到 ………………………………