汽车债：行业信用资质偏中性，品牌竞争力为核心——产业债框架系列报告之四

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【申万宏源债券】 金倩婧 王胜 王雪蓉 摘要 整体上，我们认为在债市支持科技企业融资背景下，汽车行业债券获得科创债与科创票据支持力度较大，汽车行业头部公司相关债券值得关注。 本篇报告重点围绕汽车行业主要主体基本面与财务报表特征、汽车行业信用债利差走势及近期水平、汽车行业新发主体案例、典型企业违约案例进行分析。 供给结构：发债量下滑，存续规模以浙江吉利控股集团、北京汽车集团、保定市长城控股集团为主。 2009年至今（截至7月24日）汽车前三大主体累计发行量占比超过全行业三分之一。 汽车行业发债供给量自2021年以来有所下滑， 且从分属性发行量占比来看，2022-2023年地方国有企业的发行量占比明显下降。今年以来截至7月22日，汽车行业信用债已发行145亿元，受益于债券融资利率下行与科创品种债政策支持，发债 ………………………………