【方正芦哲】8月经济走弱的两条逻辑——8月PMI点评

主要观点总结

本文报道了8月PMI数据，显示制造业、建筑业和服务业的景气度不同程度地变化。其中制造业和建筑业景气度回落，而服务业有所回升。文章从供需、高温天气、宏观政策等方面分析了制造业PMI下行的原因，并提到了服务业和建筑业的状况及变化原因。最后，文章提出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 制造业、建筑业PMI下降，服务业PMI上升

8月PMI数据显示，制造业和建筑业景气度继续回落，而服务业景气度有所回升。

关键观点2: 制造业PMI下行的原因

制造业PMI下行的原因包括供需仍在惯性走弱、高温天气的影响、宏观政策储备和落地节奏不足等。

关键观点3: 高温天气对经济活动的影响

高温天气对制造业和建筑业的生产活动产生了一定影响，导致部分行业限电错峰生产。

关键观点4: 服务业的状况及变化原因

服务业商务活动指数高于季节性平均水平，部分行业如铁路运输、航空运输等保持较快增长，而资本市场服务、房地产等行业市场活跃度偏弱。

关键观点5: 建筑业的状况及变化原因

建筑业商务活动指数下降，原因包括房地产开发投资仍弱、基建投资实物工作量不及预期以及高温多雨等季节性原因。

关键观点6: 风险提示

文章提出了消费需求偏弱、房地产市场下行压力和出口下行风险的提示。

文章预览

芦哲   S1220523120001 占烁   S1220524070006 核心观点 数据： 8月31日，国家统计局公布8月PMI数据。制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度继续回落。建筑业PMI指数为50.6%，比上月下降0.6个百分点；服务业PMI指数为50.2%，比上月上升0.2个百分点。 8月景气走弱的两条逻辑 代表经济景气度的制造业PMI在8月继续下行，背后有两条逻辑 ，一是供需仍在惯性走弱，仍需等待强力政策打破惯性；二是高温拖累制造业和建筑业，高耗能制造业和建筑业下行对基本面影响较大，反观服务业景气度则在环比回升。 供需仍在惯性走弱，特别是需求不足导致物价大幅下行 。8月制造业PMI生产指数和新订单指数分别为49.8%和48.9%，分别比上月下降0.3和0.4个百分点。供需双弱，都处于50%以下的收缩区间，但需求指数较供给更低，物价压力加大。制 ………………………………