滔搏调研摘要

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1、公司经营状况 #收入情况：1）上半年收入下跌高单位数，Q3（截至11月）零售和批发收入下降中单位数，今年双十一各大平台都提前了1-2周，公司利用线上窗口期去化库存，因此线上增长，线下有压力。2）12月上半月同比表现好于Q3同比表现，主要由线上驱动，12月有双十二，且农历年提前，公司也提前做年货节。线下仍有压力。 #库存：11月末存销比在4到5个月的范围内，预计25年2月末库存会有所改善。Q3整体销售符合预期，Q4重点仍需要去库存，折扣维持加深。 #门店：24/25上半财年净关店三百多家，下半财年关店数可能比上半年更多，预计25年店铺数相对稳定。 #利润情况：维持2024/25财年全年利润指引下降35%到45%，影响利润的主要因素是折扣导致的毛利下降。 2、耐克 #产品创新：过去对产品创新投入不足，新CEO上任后加大投入，将推出更多功能 ………………………………