杨德龙：呼吁社会各方共同呵护资本市场 彻底扭转颓势形成多赢局面

主要观点总结

本文分析了近期全球经济形势，特别是美国经济的状况及美联储的政策决策。文章指出美联储将在本周的杰克逊霍尔央行年会上进一步确认其抑制通胀后的信贷放松政策。文章还讨论了美国经济的最新数据，包括失业率上升触发了预示经济衰退的萨姆规则，以及美债市场的反应。同时，文章也强调了美联储货币政策对未来美元指数的可能影响以及非美货币的走势。文章还详细解释了萨姆规则的定义、历史应用、局限性及其在经济衰退预测中的重要性。最后，文章提出了关于国内政策面以及经济面和资金面在推动A股和港股市场回升方面的重要性，强调了资本市场在支持实体经济发展和推动经济复苏中的重要作用。

关键观点总结

关键观点1: 美联储即将在杰克逊霍尔央行年会上明确信贷放松政策。

预计美联储会降息以稳定经济，避免陷入衰退。

关键观点2: 美国经济数据表现不一，失业率上升触发经济衰退预警的萨姆规则。

最新的美国就业数据显示就业市场压力增大，但不同数据指向不同，美国经济增速放缓是不争的事实。

关键观点3: 美债市场大涨，预期美联储降息引发资本流动。

在美联储降息预期推动下，美债市场持续大涨，同时资本承担了创纪录的风险。

关键观点4: 萨姆规则对经济衰退预测的重要性及局限性。

萨姆规则虽然引起了经济学家的关注并在经济讨论和分析中被越来越多地提及，但它并不是绝对可靠的预测工具，要与其他经济指标结合使用。

关键观点5: 国内政策面对资本市场的影响。

要推动A股和港股市场的回升，需要关注国内政策面以及经济面和资金面的情况。稳定经济增长需要持续发力，推出更多推动经济复苏的政策。

文章预览

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事 备受瞩目的杰克逊霍尔央行年会将在本周召开，周五美联储主席鲍威尔将发表讲话，预计将进一步明确美联储在抑制了40年来最严重的通胀爆发后即将开始放松信贷条件的观点。而9月份是降息25个基点还是降息50个基点当前仍有不确定性，但降息已经是板上钉钉了，美联储政策制定者希望这些降息措施能够及时出台，以使得美国经济能够实现软着陆，而不是陷入衰退，即期望实现在通胀显著放缓的同时失业率不急剧上升。不过在过去的货币紧缩周期中，失业率往往一旦开始上升就会持续下去。最近的美国劳动力市场数据其实已透露出美联储官员们担忧加深的原因，本月初，美国劳工部公布的美国7月份非农就业数据大幅低于预期，雇主在当月仅新增了11.4万个岗位。7月份的数据是过去 ………………………………