主要观点总结
信达策略研究报告基于经济指标、工业企业利润数据、利率变化、海内外利率下行影响、市场风格季节性规律以及PB-ROE模型等多个维度，对2024年8月市场风格、行业配置进行了详细分析。报告认为，进入三季度后，市场进入各种逻辑去伪存真的阶段，风格和行业配置将回归基于业绩兑现出现分化。报告指出，上游周期、金融地产、出海、成长和消费等一级行业配置方向及建议，并分析了行业供需格局和估值性价比。此外，报告还追踪了市场表现和情绪，并提供了行业配置主线探讨系列报告回顾。
关键观点总结
关键观点1: 市场进入分化阶段
进入三季度后，市场进入各种逻辑去伪存真的阶段，风格和行业配置将回归基于业绩兑现出现分化。
关键观点2: 行业配置方向及建议
报告对上游周期、金融地产、出海、成长和消费等一级行业配置方向及建议进行了分析，并基于PB-ROE模型度量行业估值性价比。
关键观点3: 经济指标和工业企业利润数据
报告分析了经济指标继续磨底、7月PMI继续回落至荣枯线下、高频经济预期继续走弱但走弱速度不快，以及工业企业利润累计同比回正并有小幅改善的情况。
关键观点4: 利率变化影响
报告讨论了利率下降对市场风格切换、银行股、以及红利策略的影响，并分析了海内外利率下行对风格和行业配置的影响。
关键观点5: 市场表现和情绪
报告追踪了市场表现，包括主要风格板块涨跌幅、行业表现、北向资金持仓比例等，以及板块成交分化程度和涨跌分化程度的变化。
文章预览
信达策略研究 核心结论 2024年1-7月，领涨主线基于红利和出海两大线索，主要逻辑一方面在于市场风险偏好下降阶段坚守短久期、高性价比、高防御属性的红利资产。一方面围绕景气度结构性较高的家电、汽车、机械设备等出口链也有较好表现。此外，涨价、政策主题、AI & 消费电子等交易主线均有阶段性表现。我们认为，进入三季度后，市场进入各种逻辑去伪存真的阶段，风格和行业配置将回归基于业绩兑现出现分化。 （1） 经济指标继续磨底，7 月 PMI继续回落至荣枯线下，高频经济预期继续走弱但走弱速度不快。 （2） 从细分行业1-6月工业企业利润数据来 看，1-6月利润累计同比增速较高的行业包括化学纤维制造业、造纸和纸制品业、有色金属冶炼和压延加工 业、金属制品、机械和设备修理业、黑色金属矿采选业、铁路、船舶、航空航天
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