中金 | A股：9月市场有望边际回稳

主要观点总结

本文是对A股市场9月市场展望的分析，认为市场有望边际回稳，关注稳增长政策落地的进度。文中提供了详细的A股市场回顾，包括指数、成交、风格、行业等方面的数据，并指出了国内外的边际变化。同时，也给出了市场已具备偏底部特征的证据和后续关注的重点。在配置方面，提出了一些具体的建议，如关注高股息板块、科技创新领域等。最后，也给出了一些近期关注的进展和建议。

关键观点总结

关键观点1: 市场有望边际回稳

基于近期A股市场的表现以及国内外的边际变化，认为市场有望边际回稳，这是当前主导A股市场表现的主要逻辑。

关键观点2: 市场已具备偏底部特征

A股市场已具备较多偏底部特征，如换手率降至历史偏底部水平，沪深300股息率具备较好的估值吸引力等。

关键观点3: 配置建议

在配置方面，关注高股息板块、科技创新领域、前期领涨的出口 & 出海领域以及全球定价资源品等。

文章预览

Abstract 摘要 9月市场有望边际回稳，关注稳增长政策落地进度。 近期A股市场延续弱势整理，成长主题轮动速度较快、持续性不够强，前期较为强势的部分高股息板块也出现回调。我们认为当前主导A股市场表现的逻辑仍然是需求偏弱情况下，投资者观望政策出台的节奏与效果，近期国内外的边际变化包括： 1）A股中报业绩期结束。伴随中报披露完毕，9月进入业绩真空期，部分领域基本面压力阶段性释缓。 2）结合当前经济环境投资者期待稳增长政策进一步加码。3）9月美国降息预期抬升，全球资金有望迎来再配置，或利好中国资产。 当前A股市场已具备较多偏底部特征，5月中下旬以来，A股市场持续调整已有三个月左右时间，且21年以来的累计调整幅度较深；交易方面，以自由流通市值计算的换手率降至1.5%的历史偏底部水平；估值层面，沪深300股息 ………………………………