周观点 | 转债跨年有何特征？

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摘 要    行情：正股震荡运行，转债缓慢修复 12月23日-27日，正股行情持续震荡，转债则缓慢修复，超额收益明显。 分行业来看，科技和红利板块均有亮点，但内部分化明显。 估值方面，转债估值有所回升，偏股型品种估值拉伸幅度较大 ，各价位估值中枢仍处于温和水平。转债百元溢价率为24.30%，处于2020年以来51.60%分位数水平。 低价转债估值逻辑延续，关注信用波动 & 跨年行情 12月12日以来，部分低价转债表现一般，投资者开始担忧偏债品种估值是否存在系统性下修的压力。整体来看，转债市场近期估值中枢表现其实不算差，更多受近期小盘股回撤明显所致。 同时，即使经历了12月13-17日的快速冲击之后，转债市场的逻辑并没有受到明显破坏，中低价品种依然保持着相较正股的超额收益。 值得注意的是，年末年初之际，小盘品种通常波动加大， ………………………………