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本文选自招商证券固收团队于2025年1月11日发布的报告《基金久期回落——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理） 摘要 【债市情绪】 上周债市情绪指数为116.2，较前值回升0.7；债市情绪扩散指数56.6%，较前值回升6.2个百分点。 【机构久期】 上周五基金久期为2.31年，较前一周五回落0.08年；农商行久期为2.34年，较前一周五回升0.33年；保险久期为6.96年，较前一周五回落0.03年。 【杠杆率】 上周质押式回购余额为11.5万亿元，较前值回落0.5万亿元；大行净融出余额为3.5万亿元，较前值持平；债市杠杆率为104.1%，较前值回落0.1个百分点。 【二级成交】 上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.0%，较前值回升0.5个百分点。10Y国债换手率为1.4%，较前值回升0.5个百分点；10Y国开债换手率为35.3%，较前值回升21.0个
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