华泰 | 汽车：板块景气度温和向上

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Q3汽车板块毛利率创近5年单季新高，景气温和向上 Q3汽车板块营收同环比-0.2%/+2.4%，其中乘用车景气向上，零售量环比+13%，但因行业去库，批销增速稍低(6.5%)，子板块营收环比为+7.8%。汽车板块Q3毛利率同环比+0.8/0.9pct至17.0%，创近5年单季新高，系产业价值链升级及海外业务释放盈利;净利率同环比-0.6/-0.5pct，系期间费率提升，尤其汇兑波动拉高财务费率。Q3板块经营性现金流同环比-289/-322亿至798亿，其中乘用车现金流取得改善，货车/零部件现金流下滑。目前价格策略/库存等指标提示行业运行健康，政策催化下Q4汽车行业有望保持高景气。关注ROE指标领先行业，催化密集的智能化/底盘零部件板块配置。 点击小程序查看研报原文 核心观点 24Q3零部件板块营收向好，投资性支出增加加码全球化 24Q3零部件板块营收同环比增长1.4%/1.5%，归母净利润同比+0.8%， ………………………………