消费行业月报：Q3食品饮料业绩延续分化，医美高端产品逆势增长

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报告摘要 食品饮料：白酒： 近期飞天茅台提价落地，给予其他酒企更大的提价空间和契机，有助于拉动行业的千元价格带扩容。首推基本面确定性比较高的高端白酒，即贵州茅台、五粮液、泸州老窖，其次是推荐兼具景气度和成长性的地产酒，如古井贡酒、洋河股份、今世缘，建议关注景气度恢复、经营压力有所缓解、渠道调整基本捋顺的次高端，如山西汾酒、酒鬼酒，兼具成长性和估值性价比。 啤酒： 结构优化、高端升级的趋势不变，产品结构明显升级，产品单价本就相对较低，尚有提价空间，澳麦“双反”取消，明年成本端改善，头部企业提质增效效果继续显现，盈利有望得到提振。建议首选低估值的高端化龙头青岛啤酒，其次是全国化稳步推进及渠道场景持续恢复的重庆啤酒，以及国改效果带来的弹性标的——燕京啤酒。 乳制品： 成本 ………………………………