论当前债市的不可能三角

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CORE IDEA 核心观点 短期看，以月为维度，长端和超长端利率依然具有较强的向下突破的惯性；中期看，以季为维度，长端依然面临向下赔率不足的约束，但调整需要多重利空共振的契机。 作者 ： 覃汉/沈聂萍 全文：3111字 | 15分钟阅读 正文 一、对30年国债利率破2.5%的复盘反思 4月底以来，我们对于30年国债利率走向一直持有“震荡调整，赔率不足”的观点，后续利率走势也基本符合预期；但近期长债行情明显走强，6月18日盘中30年国债利率突破2.49%，当天利率下行的最直接导火索是中小银行的再一次密集“降息潮”，这也引发了我们对于后续行情和债市主线逻辑的再思考。 我们判断： 短期看，以月为维度，长端和超长端利率具有较强的向下突破的惯性；中期看，以季为维度，长端依然面临向下赔率不足的约束，但调整需要多重利空共振的契机。 我 ………………………………