投资的核心概念—“安全边际”

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作者： 价值守望者 来源： 价值守望者 （ID： Value-chaser ） 在古老的传说中，智者们最终将凡事归结为一句话：“这，也将过去”。面对把稳健投资的秘诀提炼为三个词的挑战，我们大胆提出“安全边际”（MARGIN OF SAFETY）这一箴言。这贯穿前面所有投资策略讨论的主线—通常说得很清晰，有时又说得没那么直接。现在，让我们尝试以连贯论证的方式简要回顾这一理念。 所有有经验的投资者都明白，安全边际的概念对于选择稳健的债券和优先股至关重要。例如，一家铁路公司的债券想达到投资级标准，那么铁路公司连续多年的每年盈利（所得税前）应该超过固定费用总支出的五倍。赚取高于利息支出利润的过往能力形成安全边际，可以让投资者在未来净利润下降的情况下，避免损失或者失败。（费用之外的安全边际可以用其他方式表示--例如，不考 ………………………………