华泰 | 固收：三个扰动因素均有边际变化

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近日债市的品种选择、波段操作仍是重点，但机会稍纵即逝，把握难度较大。财政政策、理财赎回、资金面等扰动因素都有边际变化，利率债供给悬念仍大。短期债务和预期螺旋得以缓解，经济尾部风险降低但向上动能仍待观察，利率债供给上升但有货币与财政的配合，利率债适宜在震荡中逢调整把握机会。重申10年国债2.2-2.3%可以转为积极，重回2.0%的概率不高。长期看，中央加杠杆趋势明确，长端利率面临供给压力，有可能从趋势性下行转入震荡市或震荡中下行，曲线陡峭化整体趋势延续。新一轮大规模地方化债利好中短端城投债，存单等之前存在“错杀”，转债继续寻找个券机会。 点击小程序查看研报原文 核心观点 本轮财政政策出现方向性变化 周六财政部发布会内容大体在预期之内，化解风险、托底为主，稳需求、宽信用力度还待观察。但 ………………………………