“错位” 微软：骨感现实vs远大前程，又到考验信仰时刻！

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微软 1 月 30 日美股盘后公布了截至 12 月底的 2025 财年二季度财报，乍看之下本季度的营收和经营利润都是好于市场预期，但核心中核心的 Azure 本季增长和下季度指引都不及预期是最大的 “缺陷”，具体要点如下： 1、 Azure 再提速预期幻灭： Azure 在新口径下 本季的同比和恒定汇率下增速 都为 31% 。较上季度环比下降 2pct 。虽然位于公司先前指引 31%~32% 的增速区间的下限，看起来勉强达标。但由于市场在业绩前普遍相信 Azure 在 25 财年下半年会结束持续 3 个 Q 的增长放缓，重新加速，买方实际对 Azure 的本季增速预期至少是 32%，下个季度则希望进一步提速到 33%~34% 。 但现实中不仅当季增长跑输买方预期，公司对 Azure 下季度增速的指引区间依旧是 31%~32%， 换言之，管理层 并不预期下季度 Azure 的增长会提速。 当季和对下季度指引双双 miss，让 “Azure ………………………………