【平安固收】2024年4月机构行为思考：小行与非银负债充裕，保险配债略有提速

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 王佳萌    研究助理       S1060123070024 摘要 2024年4月，债券托管余额为157.8万亿元，同比增速为9.3%，较3月下降0.4个百分点。4月新增托管规模为6423亿元，同比少增5818亿元。 从券种看，利率债、信用债同比少增，政金债与同业存单同比多增，反映在宏观上是金融机构负债扩张，资产收缩，资产荒延续。 1）利率债 4月增量2296亿元，同比少增3981亿元，其中国债、地方债分别同比少增2880亿元、3382亿元，政金债同比多增2281亿元。4月为税收大月，国债净融资季节性回落。地方债发行节奏较慢，主要是因为去年增发国债占用了地方债项目申报的时间，后续需要观察。4月政金债供给放量，新发多以10年期为主，阶段性缓解债市资产荒问题。 2）信用债 4月增量为4098亿元，同比少增1872亿元，其中ABS同比少增1733亿元，同 ………………………………