天弘基金任明：非线性系统下的投资应对

文章预览

导读：2012年就加入天弘基金的任明，现在已是天弘信用研究部负责人、天弘固定收益部特定策略组组长，他参与见证了“天弘五周期”模型的构建，也担负着这个模型关键周期——机构行为周期的研究。 任明发现，早期的信用债呈现出风险和收益的不对称性。由于没有违约，承担信用下沉的风险会带来更高的收益。之后的资管新规成为了信用债投资的重要分水岭。一方面负债端从银行理财转向银行表内后，对信用债的风险偏好开始下降；另一方面2018年初的民营企业违约潮出现，也让许多基金公司放弃了信用的资质下沉。 也就是从2018年开始，债券市场的表现逐渐和宏观经济发生背离。过去的自上而下宏观驱动方法论逐渐失效，取而代之的是通过对交易和情绪的判断，把握债券市场的走势。也是在这样的大背景下，结合了宏观、货币、行为、仓位 ………………………………