高瑞东 刘星辰：核心CPI降至低位

主要观点总结

本文分析了国家统计局发布的2024年7月份全国CPI和PPI数据。CPI同比涨幅扩大，但核心CPI同比明显回落；PPI同环比延续下降。文章还讨论了通胀回升动能偏弱的原因，包括居民收入减速导致消费承压，出口动能边际放缓，国内有效需求不足等。同时，也提示了海外需求回落超预期和国内需求恢复不及预期的风险。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI数据

CPI同比涨幅扩大，但核心CPI同比明显回落；PPI同环比延续下降，跌幅与预期一致。

关键观点2: 通胀回升动能偏弱的原因

居民收入减速导致消费承压，出口动能边际放缓，国内有效需求不足等。

关键观点3: 风险提示

海外需求回落超预期和国内需求恢复不及预期。

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  Hi~新朋友进来  请关注我们哟 核心观点 事件： 国家统计局发布了2024年7月份全国CPI和PPI数据。 1）CPI同比+0.5%，前值+0.2%，市场预期+0.3%；CPI环比+0.5%，前值 -0.2%；2）核心CPI同比+0.4%，前值+0.6%；3）PPI同比-0.8%，前值-0.8%，市场预期-0.8%；PPI环比-0.2%，前值-0.2%。 核心观点： 7月，受极端天气、暑期出行需求带动，CPI同环比涨幅扩大，但需要关注核心CPI同比增速明显走弱的情况，这与耐用品降价促销、居住价格持续承压有关。PPI同环比延续下降，与市场需求下降、中游行业供给偏多有关，部分受高温天气影响。 向前看，考虑到当前房地产销售尚未企稳，居民收入减速导致消费承压，出口动能边际放缓，国内有效需求不足意味着年内物价回升动能偏弱，关注后续稳增长政策发力效果。 风险提示： 海外需求回落超预期；国内需求恢复不及预期。 一、 7月 ………………………………