【华泰TMT王林团队】三七互娱 (002555 SZ, 增持): “研运一体”打造精品,出海扩张释放弹性

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发布时间：2019年12月31日 研究员 ： 王林 S0570518120002/周钊 S0570517070006 核心观点 “研运一体”打造精品，出海扩张释放弹性，首次覆盖给予增持评级 三七互娱是国内领先的游戏研发运营商，“研运一体”战略领先，买量经营经验丰富，在游戏储备及游戏出海方面有较大增长潜力，我们看好其在游戏行业回暖情况下国内业绩继续增长，同时我们认为公司有望在出海方向迎来突破。 出海SLG市场广阔，18年占国内出海游戏收入46.9%以上，同时契合公司的买量能力，公司出海有望成功，应给予一定估值溢价，我们预计公司19/20/21年EPS为0.98/1.16/1.34元，参考可比公司2020年平均PE约21倍，给予公司2020年25-26X PE，目标价29~30.16元，首次覆盖给予增持评级。   “研运一体”效果显著，精 ………………………………