【东北宏观张陈】6月金融数据点评：信贷需求弱，M2增速换挡

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6月社融存量同比增长8.1%，市场预期8.1%，前值8.4%。 6月社融新增32982亿元，市场预期32154亿元，前值20648亿元。 6月人民币贷款新增21300亿元，市场预期21327亿元，前值9500亿元。 6月M2同比增6.2%，市场预期6.7%，前值7%。 6月社融主要关注三个方面： 第一， 社融增速 再次 明显 回落 。6月社融增速再次回落，主因人民币信贷拖累较多。政府债虽然支撑明显，但力度不及5月，企业债也同比少增，社融同比回落较为明显。当前社融回落主要矛盾在于信贷需求偏弱，若政府债节奏放缓，社融回落就会较为明显。在高质量发展导向下，传统信贷收缩，社融增速换挡是中长期趋势。后续短期，随着政府债发行加快，社融增速回落将有所放缓，或有短暂回升。 第二， M2 增速放缓超预期，首次低于 7% ，且与 社融之间 分化扩大。 从存款角度来看，居民和企业存款显著 ………………………………