【华泰固收】支出节奏影响需求端读数——2024年11月经济数据点评

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 正文 事件 2024年12月16日，国家统计局发布11月经济数据： （1）中国11月规模以上工业增加值同比增5.4%，预期5.2%，前值5.3%。 （2）中国1-11月固定资产投资同比增3.3%，预期3.4%，前值3.4%。其中，中国1-11月房地产开发投资同比-10.4%，预计-10.2%，前值-10.3%。 （3）中国11月社会消费品零售总额同比增3%，预期5.3%，前值4.8%。 （4）11月份，全国城镇调查失业率为5%，前值5%。 （本文市场预期均为Wind一致预期） 点评 1、11月需求端数据呈现出明显的回落倾向，但我们认为更多是支出节奏的原因。 一是，市场较为关注11月社零明显回落，但可能更多源于双十一前置导致的错位效应，广谱性消费更多延续修复走势。几个证据： （1）11月以商品零售回落为主，餐饮服务（4%，+0.8Pct）维持修复，商品中汽车零售（6.6% ………………………………