国君策略 | A股三季报点评：营收净利双位数增长，可选消费与科技双星闪耀

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报告摘要： 盈利增速：全A 两非Q3营收净利双位数增长，消费成长靠前。 Q3全A 两非单季营收同比+11%，净利润同比+19%，结构上中小板表现突出。国内经济增长动能从投资转向消费与出口，且明年海外经济修复弹性有望大于国内，流动性偏紧环境下，从盈利修复动能转换中寻找结构性机会是投资重点。分风格看，Q3周期、消费、成长、防御板块净利润分别增长17%、31%、22%、2%，消费与成长优势延续。分行业看，周期受益于基建回暖和投资品补偿性需求，但Q4基建承压下修复或放缓；可选消费受益地产竣工修复与海外订单转移；成长板块新能源、新能源汽车、军工、苹果产业链维持景气；防御板块银行预期底已形成，交运仍将缓慢修复，非银、建筑、公用良好表现将持续。 ………………………………