如何追踪“国家队”构建股票优选组合-中银量化多因子选股系列专题

主要观点总结

中银金工通过追踪国家队资金的持股数据，构建具有国家队特色的多因子选股策略。经过回测，模型在沪深300、中证500和万得全A范围内，均能获得稳健的超额收益。国家队资金往往以稳定市场为目的入场护盘，跟随增量资金买入股票往往能够获得超额收益；而在其他时期，国家队往往没有大额增量资金入场，以存量配置为主或者逐步退出。国家队偏好大金融行业，特别是银行。国家队选股策略在择时、构建因子、因子复合三个步骤中表现出稳定的超额收益。

关键观点总结

关键观点1: 中银金工构建国家队特色多因子选股策略

中银金工通过追踪国家队资金持股数据，构建多因子选股策略，经回测在多个市场范围内获得稳健超额收益。

关键观点2: 国家队资金特点与策略

国家队资金通常在股市低迷时入场护盘，跟随增量资金买入股票，其他时期以存量配置为主。

关键观点3: 国家队偏好大金融行业

国家队资金偏好大金融行业，尤其是银行。

关键观点4: 选股策略表现

国家队选股策略通过择时、构建因子、因子复合三个步骤，表现出稳定的超额收益。

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国家队资金是国家通过政策引导资本市场的工具，受到市场广泛关注。中银金工通过追踪国家队资金的持股数据，构建具有国家队特色的多因子选股策略。经过回测，模型在沪深300、中证500和万得全A范围内，均能获得稳健的超额收益。 核心摘要 国家队持股概括： 规模震荡上升—从2013年1月的约11000亿元至2024年3月持有非限售股约31000亿元；数量大幅跃增，随后下降并趋于平缓—从2013年2月约300只增至2015年约1500只，随后下降并趋于平缓，在2021年前稳定在1200只以上，从2021年缩量至约800只并延续至今；自2016年6月起，累计净值持续上升—2021年初至今，国家队持股稳定跑赢中证800指数及基金重仓指数，自2016年6月起，国家队持股持续跑输北向资金。   国家队行业配置、板块配置分析： 偏好大金融行业—至2024年3月，银行高居榜首（71.1%），非银金融（7.1 ………………………………