【国君刘越男 | 首次覆盖】赛维时代：十余载砥砺铸就龙头，技术驱动瀚海扬帆

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报告导读 深耕行业十余载铸就跨境出口电商龙头，产品矩阵覆盖四大品类，树立核心竞争壁垒，看好业绩恢复高增。 投资要点 首次覆盖给予增持评级。 我们预测2023-25年EPS为0.96/1.31/1.76元增速增108/36/34%；我们采取相对估值与绝对估值方法，给予目标价43元，首次覆盖给予增持评级。 深耕跨境电商十余载，整体规模及核心财务指标位居前列。 1)公司于2012年成立，历经11年发展形成以服装配饰、运动娱乐、家居百货、数码汽摩为核心的跨境电商龙头，多个品牌销售额破亿、在亚马逊热销榜位居前列；2)公司产品主要销向美国及欧洲，分别占比85/11%；销售渠道以亚马逊为主、占比近90%；3)2018-22年营收自22.45亿元增至49.09亿元，CAGR为22%，2021-22年因外部环境扰动归母净利波动较高，2023年将显著修复；4)营收规模、盈利能力在行业内位居前列。 跨境电商行业 ………………………………