居民加杠杆的是与非

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核心观点： 1. 继企业杠杆率高企激发各界热议之后，近期我国居民杠杆率攀升也引发了市场的普遍担忧。居民杠杆率将直接影响宏观经济中消费和房地产投资两大动能，甚至还关乎金融体系的整体稳定。这无论对于预测宏观大势还是研判金融风险都是重要的，值得深入剖析。 2. 综合各种指标并进行国际比较，我们发现中国居民杠杆率近期虽然增速较快，但其绝对水平尚未处于极端状态。与此同时，居民杠杆率还呈现出明显的区域分化特征，一、二线城市相对较高而三、四线较低。尽管杠杆率高企并不必然意味金融风险的暴露，但增速过快值得关注。 3. 居民加杠杆对于消费的影响是“双刃剑”。直观上看，杠杆率高企可能加重居民负担从而抑制消费，即“挤出效 ………………………………