浅析大宗商品的宏观定价逻辑（一）：房地产深度调整带来的逻辑变迁

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房地产是周期之母。房地产在我国经济中处于支柱地位，与钢铁有色、建筑建材、工程机械、基础化工、家电家具、物业配套等行业都密切相关。“泽平宏观”称，2020年中国住房市值为62.6万亿美元，明显大于美国的33.6万亿美元、日本的10.8万亿美元、英法德三国合计的31.5万亿美元。2023年我国房地产业增加值占GDP的比重为5.8%，较2020年7.2%下降1.4个百分点，市场不乏"房地产拖累经济"的声音。（数据引用只为示意、未经考证） 1、近乎完美的经济引擎。 房地产投资过程中完美的库存周期：居民按揭贷款变为房企销售资金，形成企业活期存款M1，由此带动原材料补库需求，进而带动PPI上行，修复制造业ROE，改善企业景气度，制造业投资启动，拉动产成品库存回升。而房地产是银行信贷投放、信用扩张的重要抵押物，房地产按揭贷款形成了以不动产为抵押 ………………………………