主要观点总结
华创证券研究所的宏观分析师张瑜根据当前市场关注的美国衰退交易问题，采用了八个交易指标来测算美国经济衰退的概率，并得出美国经济衰退的概率较低。报告详细分析了未来一年经济衰退的概率和目前正处于衰退中的概率，并给出了风险提示。张瑜还提供了其团队过去发布的一系列关于宏观经济、政策跟踪、年报和半年报的报告，以及投资导航仪系列和海外研究框架。
关键观点总结
关键观点1: 美国经济衰退的交易信号
张瑜采用八个交易指标测算美国经济衰退概率，发现概率较低，其中联邦基金利率未来12个月的隐含变化测算的概率超过50%。
关键观点2: 未来一年经济衰退的概率
张瑜采用美国10年-2年期限利差、市盈率比、MBS信用利差以及联邦基金利率未来12个月的隐含变化等指标预测未来12个月经济衰退的概率。
关键观点3: 目前正处于衰退中的概率
张瑜采用超额债券溢价、标普500波动率指数、滚动最大回撤以及高收益债信用利差等指标来评估当前美国经济处于衰退的概率。
关键观点4: 风险提示
张瑜指出指标选取范围有限、指标存在失效风险，并提示普通投资者使用报告时应寻求专业投资顾问的指导。
关键观点5: 报告目录与相关法律声明
张瑜列出了其团队过去发布的报告目录，并提供了法律声明，强调了报告内容的特定用途和免责声明。
文章预览
文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 李星宇（18810112501） 核心观点 近期美国衰退交易成为市场关注的热点，美国银行全球基金经理调查显示美国经济衰退是最大的尾部风险。我们采用国际市场普遍通用的八大交易指标测算市场隐含衰退概率，发现美国经济衰退概率较低，与美国银行全球基金经理调查中52%的基金经理预计未来18个月不会经济衰退的调查结果基本一致。截至2024年9月18日，未来12个月美国经济发生衰退的平均概率为37%，而当下美国经济处于衰退的平均概率为7%。值得注意的是，8个交易指标中仅有联邦基金利率未来12个月的隐含变化这一个指标测算的美国经济衰退概率超过50%，其余7个指标测算的美国经济衰退概率均不足50%。考虑到当前美国经济主要的尾部风险在于家庭部门中的低收入
………………………………
