招商宏观 | 9月经济或较7-8月改善

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文 | 招商宏观张静静团队 核心观点 近期国内高频数据显示9月以来上游部分行业生产触底企稳，内需表现略好于7-8月，且螺纹、热卷等库存回落表明供需剪刀差有所收敛，工业品价格企稳亦是印证。中秋假期居民出行热度仍然较高，消费品以旧换新政策效果持续，国庆假期前部分省市已针对性加码促消费政策。但地产成交仍然低迷，“金九”行情并未出现。预期Q4会有更多增量政策落地。托而不举虽更符合“固本培元”基调，但若边际改善可持续，仍有望提振市场信心。海外方面，美联储超预期降息50BP，主要目的是为了防止已经计入该预期的美股、美债大幅波动，但会后发言显示美联储亦想防止因大幅降息而引发美股虹吸效应瓦解、资金大规模流出美国资本市场。进而，直至美国经济数据彻底转差前，即便美联储大幅降息，也未必能显著提振所 ………………………………