降息时机已至，路径存疑——杰克逊霍尔年会鲍威尔演讲点评

主要观点总结

华创证券研究所副所长张瑜在杰克逊霍尔年会上发表主旨演讲，确认9月降息，并强调数据依赖的决策方式。演讲未提供未来降息周期的前瞻指引，也没有对中长期货币政策框架审查和调整提供额外信息。张瑜提到，降息时机已经到来，但幅度不确定，需关注8月失业数据和金融市场波动。报告还涉及杰克逊霍尔年会的历史和重要性，以及美联储主席过去在年会上的政策宣布。

关键观点总结

关键观点1: 9月降息确认

张瑜在演讲中确认9月将降息，但幅度未明确。

关键观点2: 数据依赖的决策方式

演讲未提供未来降息周期的前瞻指引，表明美联储仍依据数据来做决策。

关键观点3: 关注8月失业数据和金融市场波动

张瑜提到，8月失业数据和金融市场波动将是决定9月降息幅度的两个重要因素。

关键观点4: 杰克逊霍尔年会的重要性和历史

报告介绍了杰克逊霍尔年会的传统和美联储主席在此类经济政策研讨会上的政策宣布。

关键观点5: 美联储主席的政策宣布

报告提及了美联储主席在杰克逊霍尔年会上过去对政策的宣布，如平均通胀目标制、暂时性通胀观点等。

文章预览

文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 付春生(18482259975)  事项 当地时间 8 月 23 日，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表主旨为“回顾与展望（ Review and Outlook ）”的演讲。 核心观点 此次演讲中，鲍威尔再次确认 9 月降息，也并未像 7 月 FOMC 会议时明确表达“降息 50bp 不在考虑范围之内”，可能表明 9 月降息 50bp 是一个可选项。 9 月是否降息 50bp ，或需关注两个因素，一是 8 月失业率数据是否继续上升，二是短期内是否再现市场波动且演变为大规模的流动性冲击。 报告摘要 什么是杰克逊霍尔年会？ 杰克逊霍尔年会，堪萨斯联储每年 8 月在怀俄明州杰克逊霍尔市举行的年度经济政策研讨会。主要国家的央行行长历来喜欢在年会上以主旨演讲的方式宣布货币政策框架调整或转向信号，尤其是美联储主席 ………………………………