债市跟踪 | 布局与等待

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摘 要    7月8-12日，长端利率呈“阶梯式”下行走势。10年国债活跃券下行至2.27%（-1bp）；30年国债活跃券下行至2.47%（-2bp）。 6月金融数据，4个关注点 一是新增社融与新增贷款规模同比降幅均在1万亿元水平附近， 贷款需求下降是最大拖累。 二是居民需求仍在筑底阶段， 6月新增居民贷款规模仅为5709亿元，位于近十年季节性中枢之下。 三是现阶段企业需求相对坚挺， 6月新增企业贷款规模为1.63万亿元，其中新增短贷规模位于近五年季节性高位。 四是6月存款回流银行的速度依然偏慢，非银资金可能依旧充裕。 喊话或为放缓下行斜率，政策利率调控将更灵活 4月以来，央行分管媒体愈发积极的喊话，体现出监管控制利率下行斜率的决心。 不过，喊话节点多为重要数据公布前后或是市场情绪缓和阶段，实际作用多为数据解读指引或让市场在安全时段 ………………………………