【万联医药丨公司首次覆盖】大参林（603233）：深根华南，拓展全国，规模领先的连锁药店

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报告关键要素: 公司为华南区域龙头、国内排名靠前的大型连锁药店企业，直营门店零售为公司收入及利润的主要来源。近几年公司通过“自建+并购+加盟”已完成21个省份布局。未来公司将深耕存量门店发展，省外门店盈利水平和经营效率有较大提升空间，推动公司在各省市占率提升。 投资要点: 强监管、处方外流趋势下，大型连锁迎来新机遇 处方外流是长期趋势，定点零售药店纳入门诊统筹管理加速处方外流。 目前国内处方药院外市场占比较低，相比日美仍旧有较大增长空间。 不同地区药店门诊统筹进展不一，大型连锁药店门诊统筹受益有待释放； 院外市场是日常用药、家庭备药重要购药场景，在人口老龄化趋势下，叠加中老年人群特别是慢病人群，更多依赖医保统筹，药店纳入门诊统筹后，药店有望在承接慢病用药需求上承担重要角色，院 ………………………………